還記得豆豆鞋嗎？對，就是Tod‘s集團。

Tod‘s集團在上世紀初是一家位于意大利馬爾凱大區(qū)費爾莫省附近的小鞋廠，以“豆豆鞋”聞名，上世紀40年代，創(chuàng)始人Dorino Della Valle將其發(fā)展成為規(guī)模龐大的集團。

近日，據意大利證券交易所最新文件顯示，Tod‘s集團創(chuàng)始人Della Valle家族提出的私有化要約未能達標，無法通過。

上市20年的百年奢侈品牌，為何堅持退市？

Tod's集團以13年前同樣價格私有化的算盤落空。對此結果，業(yè)界人士并未感到意外。

Tod‘s集團主席Diego Della Valle此前曾表示，私有化后能讓集團擺脫公開交易的狀態(tài)，旗下品牌可擁有更多自主權，專注于鞏固高端奢侈品定位的長期戰(zhàn)略，從而提高銷售和盈利能力，彌補落后的進度。

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有分析師指出，Tod‘s集團近年來的股價表現不容樂觀。

業(yè)績自2015年起開始走下坡路，盡管2021年銷售額同比增長38.7%至8.84億歐元，出現連續(xù)五年下滑后的首次增長，但仍不及預期。在宣布私有化交易前，其股價自今年以來已累計下滑32%至約33歐元/股，遠不及十年前峰值的四分之一。

Tod's集團正在回暖的業(yè)績表現也令投資者對其估值提出質疑。在截至6月底的上半年內，Tod's集團銷售額未受中國市場大跌19%的影響，繼續(xù)錄得17%的強勁增長至4.675億歐元，恢復到高于2019年的水平。

按品牌分，Tod's大漲24%至2.33億歐元，Roger Vivier增長5%至1.18億歐元，Hogan大漲18%至9500萬歐元，Fay大漲17%至1960萬歐元。

花旗銀行分析師在Tod's集團提出私有化交易時直言，Tod's集團復蘇之路將是漫長、復雜和不確定的，目前的估值約為2023年預期營業(yè)利潤的18倍，以行業(yè)標準衡量是“適度的”，可能無法完全反映Tod's品牌扭虧為盈潛力或 Roger Vivier的高盈利能力。

對于私有化交易失敗，Tod's集團暫未作進一步回應，持有10%股份的LVMH也沒有表態(tài)。Della Valle家族則透露，最新的計劃是在收購要約結束后的六個月內通過把Tod's集團合并到家族公司DeVa Finance來將其摘牌。

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