一年零五個(gè)月過(guò)去了，中國(guó)最大的運(yùn)動(dòng)服裝代工廠申洲國(guó)際（2313.HK）的股價(jià)從巔峰直落——從2021年最高時(shí)的204港幣/股，下跌至2022年10月21日的56.60港幣/股，創(chuàng)近四年新低。市值縮水超三分之二，已不足900億港幣。

作為耐克、阿迪達(dá)斯、優(yōu)衣庫(kù)、彪馬等品牌的代工廠，申洲國(guó)際曾是資本競(jìng)相追逐的對(duì)象。2005年上市后，申洲國(guó)際市值一度超越中國(guó)兩大運(yùn)動(dòng)品牌李寧和安踏。1980年代末，申洲國(guó)際董事長(zhǎng)馬建榮的父親，從上海來(lái)到寧波創(chuàng)業(yè)。幾年后，馬建榮接過(guò)衣缽，用不到二十年時(shí)間打造出中國(guó)最大的運(yùn)動(dòng)服裝代工廠。申洲國(guó)際崛起的秘訣是，不局限于利潤(rùn)微薄的代工業(yè)務(wù)，而是不斷向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸。過(guò)去五年間，申洲國(guó)際平均凈利潤(rùn)率達(dá)到了21.54%。胡潤(rùn)百富榜上，馬建榮家族曾蟬聯(lián)過(guò)寧波首富。2021年，寧波位列全國(guó)城市GDP排名第十二位。在擁有130多家上市公司的寧波，占據(jù)首富之位并不容易。

但到了2021年，申洲國(guó)際卻突然展現(xiàn)出疲態(tài)，全年凈利潤(rùn)率為14.14%，同比下降7.93%，是2008年以來(lái)的最低值。

這個(gè)運(yùn)動(dòng)服裝代工巨頭究竟遇到了什么坎？

2022年國(guó)慶節(jié)，伍靈和他的同事們罕見(jiàn)地放了6天假。進(jìn)入申洲國(guó)際安徽安慶工廠四年多，這是他僅次于過(guò)年的長(zhǎng)假，“以前國(guó)慶最多三天假”。在寧波的申洲國(guó)際總部，許多員工同樣感覺(jué)到“活少了”。如果不靠近廠房，在寧波幾乎感受不到申洲國(guó)際的存在。它沒(méi)有門店，不打廣告。相比之下，雅戈?duì)枴⑸忌肌⒘_蒙、太平鳥(niǎo)等當(dāng)?shù)仄放贫加写罅烤€下門店，或者是廣告牌。即使在線上，申洲國(guó)際也十分低調(diào)。過(guò)往年報(bào)里，申洲國(guó)際將企業(yè)介紹為“中國(guó)最大的縱向一體化針織制造商”。如今，官網(wǎng)將其淡化為“中國(guó)具有規(guī)模的縱向一體化針織制造商”。不過(guò)，底部的英文簡(jiǎn)介并未改變，仍介紹為“The Largest……in China”。

申洲國(guó)際董事長(zhǎng)馬建榮。（視覺(jué)中國(guó)/圖）

從寧波市區(qū)開(kāi)車行駛二三十公里，才能到達(dá)位于工業(yè)區(qū)的申洲國(guó)際總部。電瓶車是最便利的通勤工具，公司一側(cè)搭起了長(zhǎng)達(dá)數(shù)百米的雨棚，停滿了電瓶車。廠房沒(méi)有連在一起，而是散落在總部附近。下午五點(diǎn)多，就有穿著工服的員工走出廠房，騎上電瓶車回宿舍。多位申洲國(guó)際員工向南方周末記者介紹，2022年8月份，第一次一整個(gè)月都沒(méi)加班，還有了雙休。

“來(lái)了這么多年，從來(lái)都沒(méi)有這么久不加班，哪怕是新冠疫情剛開(kāi)始的時(shí)候。”一位2007年就進(jìn)廠的老員工向南方周末記者感慨。在申洲國(guó)際工作，加班時(shí)間一般是晚上6點(diǎn)到8點(diǎn)。不加班，意味著拿不到每天2個(gè)小時(shí)的加班費(fèi)，大約40塊。按一個(gè)月工作26天計(jì)算，會(huì)損失1000塊左右的工資。

黃姨的面館距申洲國(guó)際一街之隔，十塊能吃上一碗牛肉面，客人大多是附近工廠的工人。問(wèn)及生意，黃姨邊收拾邊搖頭，“對(duì)面這么大的廠，以前一年四季都招工，現(xiàn)在都停下來(lái)了。”旁邊正在吃面的熟客也放下筷子隨聲附和。假期變長(zhǎng)，加班減少，招工暫停，核心原因是下游品牌方訂單減少。2021年年報(bào)顯示，耐克、阿迪達(dá)斯、優(yōu)衣庫(kù)、彪馬四大客戶，占到了申洲國(guó)際年收入的84%。

作為申洲國(guó)際前兩大客戶，耐克和阿迪達(dá)斯的庫(kù)存正迅速攀升。耐克最新公布的2023財(cái)年第一季度（2022年6月-8月）財(cái)報(bào)顯示，庫(kù)存同比上升44%，達(dá)到97億美元（約合人民幣693億元）。2022年第二季度財(cái)報(bào)中，阿迪達(dá)斯透露公司庫(kù)存增加了35%，達(dá)到54.83億歐元（約合人民幣380億元）。申洲國(guó)際2021年年報(bào)顯示，出口占到銷售額近七成。綁定頭部客戶形成的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，就成了申洲國(guó)際的軟肋。

2005年上市時(shí)，申洲國(guó)際就開(kāi)始布局海外工廠。從全球價(jià)值鏈的角度出發(fā)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是為了尋找最具性價(jià)比的地區(qū)，將利潤(rùn)最大化。但在當(dāng)年，中國(guó)服裝出口企業(yè)布局海外的重要原因，是因?yàn)槊媾R著一個(gè)棘手難題——紡織品出口配額。

1973年，WTO前身關(guān)貿(mào)總協(xié)定，主持了一場(chǎng)涉及四十多個(gè)國(guó)家的貿(mào)易談判，最終達(dá)成《多種纖維協(xié)定》。核心內(nèi)容是發(fā)達(dá)國(guó)家要求限制發(fā)展中國(guó)家紡織品出口到該國(guó)的類別及數(shù)量。第二年開(kāi)始生效，為期四年。此后，該協(xié)定多次延期。1995年，各國(guó)達(dá)成新協(xié)議，分階段放寬紡織品配額，并計(jì)劃在2005年取消這一制度。中國(guó)加入WTO的2001年，歐盟開(kāi)始對(duì)柬埔寨等極不發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施貿(mào)易優(yōu)惠政策。除武器之外的商品進(jìn)入歐盟，享受免關(guān)稅、免配額優(yōu)惠。此外，美國(guó)也放寬對(duì)這類國(guó)家的配額限制。中國(guó)不在其列。等到2005年，全球紡織品配額制度取消之際，歐盟卻延長(zhǎng)了對(duì)中國(guó)紡織品進(jìn)口配額限制的期限。同年，申洲國(guó)際選擇在柬埔寨布局工廠。作為一家服裝出口企業(yè)，這意味著無(wú)論是面對(duì)歐盟還是美國(guó)市場(chǎng)，都將擁有更為優(yōu)惠的貿(mào)易政策。2008年之后，紡織品出口配額制度終結(jié)，但服裝代工廠向東南亞轉(zhuǎn)移已成為趨勢(shì)。

耐克、阿迪達(dá)斯等公司作為無(wú)工廠制造商的代表，通過(guò)代加工模式進(jìn)行生產(chǎn)。作為勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)，耐克等品牌的代加工廠在全球產(chǎn)業(yè)鏈條上不斷遷徙，尋找勞動(dòng)力價(jià)值洼地。過(guò)去幾十年，從日本、臺(tái)灣地區(qū)、中國(guó)大陸，轉(zhuǎn)移到如今的東南亞。

目前，申洲國(guó)際的加工廠分布在浙江寧波、安徽安慶、柬埔寨、越南四地。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年8月，越南紡織品前八個(gè)月出口金額達(dá)到260億美元（約合1877億元人民幣），同比增長(zhǎng)24%，對(duì)越南出口增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率僅次于機(jī)器設(shè)備和零配件，在所有出口商品中位列第二。2016年，申洲國(guó)際越南新工廠建好后，公司希望能有更多員工去越南工廠做管理層，但大家意愿不高。當(dāng)時(shí)公司在寧波建了房子，第一批去的人，買房子就有優(yōu)惠，“后來(lái)大家擠破頭想去，因?yàn)榇龊谩！痹谏曛迖?guó)際總部工作6年多的陳威向南方周末記者介紹。

根據(jù)申洲國(guó)際年報(bào)，2021年，越南和柬埔寨兩個(gè)工廠的員工數(shù)量，首度超過(guò)了中國(guó)大陸，達(dá)到了4.8萬(wàn)人。此外，公司還在越南成立了面料加工廠，降低原材料運(yùn)輸成本，提升了生產(chǎn)效率。

不過(guò)，大批投資的到來(lái)，正逐漸推高越南勞動(dòng)力的價(jià)格。“當(dāng)?shù)仉娮訌S多，培訓(xùn)周期偏短，工作更輕松，更受歡迎。服裝廠招工困難，工人還經(jīng)常罷工，每年都要進(jìn)行10%左右的調(diào)薪。”楊雪說(shuō)。

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